国内最大的证券公司岩山科技基本面曝光，核心业务稳中提质投资价值正被市场重估

标题：岩山科技的AI狂飙国内最大的证券公司，谁在为高估值埋单

午后两点半，成交额蹿到90亿，换手率飙到14.86%，屏幕上的10.09元像钉子一样挂在盘口，你喊它涨幅3.12%也行，但盘里的人知道，这不是随便来的，市盈率253.93倍的票，能在这种估值下还扛得住，背后一定有人甘愿吞下风险。

这画面我见过，2007年那会儿，新能源板块一天一个涨停，谁提市盈率就是唱衰，结果过了两年，连龙头都腰斩。2015年互联网金融的狂热更狠，P2P的概念能让市值冲天，却让散户的钱像被扔进黑洞，消失得干干净净。岩山科技现在的全赛道AI布局，就像那时的“未来无极限”，不同的是，这次多了脑机接口、类脑智能的外衣，多了科研论文的光环，可市场的喜新厌旧，从来不会因技术壁垒而放慢脚步。

说白了，岩山的故事很完整，互联网老业务撑流量，像2345好压、网址导航，稳定的现金流给AI研发开道。智能驾驶、类脑智能、生成式AI三大板块已经开始产出收入，7340万的规模看似小，意义却不小——这是技术向钱转化的第一步。不过你想想看，这种第一步能走多快，要靠上下游认可，要靠行业生态成熟，而不是靠股价冲动。投资业务的盈利弹性更明显，4.55亿元的收益比去年翻了八倍，靠的是抓住字节跳动等优质资产，可投资终归是锦上添花，不是保命稻草。

资本的逐利法则告诉你，253倍市盈率不是天花板，是热钱的试探极限，政策边际效应也会在技术商业化慢下来时迅速显形。AI多元布局看似防御，其实也会分散资源——智能驾驶烧钱，脑机接口没标准，生成式AI的算力和数据成本居高不下，每一个方向都是长期战，都需要持续投入，资金链一旦松动，壁垒就是包袱。历史旧周期里，高景气赛道最大的风险是过早兑现预期，跨市场来看，房地产从“万亿蓝海”到库存爆炸，不过就是预期泡沫被刺穿的剧本重演。